我們通過對家居企業2016半年報的深度解讀，從“定制”、“大家居”、“互聯網家裝”等熱詞映射出家居行業的變化趨勢，以新聞視角讀懂行業變革。

跟著哪家家居企業賺錢最靠譜?

如果有兩家上市家居公司，A家具公司一年賺1億元，B地板公司一年賺2億元，很難判斷哪家公司經營得更好。但是，如果A家具公司的凈資產是5億元，B地板公司的凈資產是20億元，那么哪家公司的盈利能力更強?肯定是A家具公司，因為A家具的凈資產收益率是20%，而B地板公司則是10%。

是的，如果不考慮股價因素，好公司的標準當然是那些很會賺錢的公司，而平均凈資產收益率(ROE)就是一個重要的指標，來告訴投資者，這家上市公司賺錢的能力怎么樣。

那么，在家居行業，投資者跟著哪家企業賺錢最靠譜呢?

在我們選取為樣本的27家上市家居企業中，奧普集團控股以18.32%的平均凈資產收益率拔得頭籌，老板電器以12.65%緊跟其后。兩家企業的營收和凈利潤均有20%以上的增長，其中，老板電器的凈利潤4.23億元，同比上漲近4成。

細看這兩家企業上半年的發展，奧普集團控股繼續進行多元渠道戰略，包括家電大賣場、專賣店、電子商務、工程、家裝和新農村市場。截至目前，奧普集團擁有銷售網點近6000家，包括零售專賣店1226家，其中浴霸專賣店436家，浴頂專賣店790家。

老板電器則在2016年首次將嵌入式產品提升至與煙灶同等重要的戰略地位，在線下渠道上實施“千人合伙人計劃”，線上渠道在京東、天貓、國美、蘇寧、唯品會等多平臺發力。 截至6月底，老板電器公司主力產品吸油煙機零售量、零售額市場份額分別為17.57%、25.03%，燃氣灶零售量、零售額市場份額分別為15.54%、22.67%，均持續保持行業第一。

而從營收和凈利潤來看，紅星美凱龍和金螳螂表現最佳。

紅星美凱龍凈利潤最高，達13.18億元，同比增長10.40%，44.08億元的營收相比去年也有2.97%的增長。紅星美凱龍以“全渠道泛家居業務平臺服務商”戰略定位，以及實施自營商場與委管商場雙輪驅動的業務模式，拉動業績增長。截至6月底，紅星美凱龍全國商場總數達181家，覆蓋全國129個城市，其中自營商場新增1家至56家，委管商場新增3家至125家。

金螳螂上半年總營收91.02億元，同比增長2.73%，凈利潤8.88億元，同比增4.03%。在總營收的行業占比中，核心業務建筑裝飾業營收85.68億元，電子商務業營收7253萬，同比增長737.11%。金螳螂于2015年8月投資2.7億元成立電商品牌“金螳螂·家”提供“標準化家裝解決方案”，業務已完成布局37個城市。

索菲亞、好萊客報表靚麗 誰要來搶定制家居市場?

近幾年，定制實在太火了，越來越多的企業想來分定制這塊大蛋糕。從上市定制家居企業的財報數據來看，其營收及利潤均保持高增長。2016年上半年，索菲亞、好萊客、曲美這幾家定制家居企業又交出一份不錯的中期成績單。

索菲亞上半年營收16.69億元，凈利潤2億元，收入、利潤增速都保持40%以上。近幾年，索菲亞一直保持高增長，已進入新一輪加速期。

好萊客也不錯，上半年營收5.3億元，同比增長26.10%，凈利潤0.69億元，同比增長40.17%，有分析師認為，好萊客收入端開始加速，預計全年營收增長30%-35%。

曲美、百得勝、頂固這三家，因為規模略小，彈性相對較大，收入增速分別為25.07%、47.29%、25.05%，而曲美凈利潤為7261.57萬元，同比增長高達90.46%。

其實，2015 年，曲美B8就扭虧為盈，邁過盈虧平衡點了，2016 年上半年實現凈利潤189.91 萬元，同比增長14.42%。此外，曲美首次公開發行股票募集資金投入東區生產基地項目，建成后產能將擴張至183 萬件，其中80%將為B8 服務。可想而知，之后的業績增長又將有背后產能的支持。

在新三板掛牌上市的頂固集創上半年營業收入為2.38億元，較上年同期增長25.05%，凈利潤為195.26萬元，與上年同期為虧損1277.57萬元相比，也已扭虧轉盈。目前，頂固擁有中山、 佛山、三河、成都和昆山五大生產制造基地，滿足國內東、南、西、北四個區域的產能需求。

而被德爾未來收購的百得勝上半年營收1.32億元，較上年同期增長47.29%， 目前百得勝已有廣州、蘇州和成都三個生產基地。其中，蘇州工廠于2015年5月正式投產，成都工廠明年正式投產，未來百得勝全國的產能將達到20億元。

此外，在排隊IPO的定制企業還有尚品宅配、歐派，看它們公布的財務數據，業績也很靚麗。

2016年7月歐派更新的招股書顯示，2015年歐派營收56.07億元，凈利潤4.89億元。從各項業務收入來看，目前歐派家居主要從事整體家居產品的個性化定制和設計安裝服務，主要產品包括整體廚柜、整體衣柜、整體衛浴和定制木門等，整體廚柜產品為其最重要的收入來源，收入占比69.35%。

定制家居為什么那么火?

可以說，與成品家具企業相比，定制化模式解決了成品家具個性化需求與規模化生產的矛盾，同時資產周轉更快，回收資金及盈利質量更好。

定制家居是根據消費者的個性化需求，量身定做，以標準化和規模化生產的新型商業模式進入市場。在這個過程中，定制家居也搶占了成品家具的市場份額。

所以，不少成品家具也開始來搶奪定制家具的市場份額。皇朝、仁豪、楷模、城市之窗、健威等企業都在近幾年涉足定制家具市場。經歷連續四年虧損的皇朝，旗下的定制衣柜品牌伊麗詩從2015已經開始盈利了，今年上半年皇朝也已扭虧為盈。

從各家企業的中報數據以及更多成品家具企業進入這個市場的現象就可以看出，定制家居行業的景氣非常高，而且有望延續。

金螳螂、亞廈、東易日盛搶灘互聯網家裝 比比誰更拼

互聯網家裝，也是繞不過的一個現象。從金螳螂、亞廈股份、東易日盛這幾家上市裝修公司的中報來看，互聯網家裝都是他們的發力點。

亞廈股份上半年的業績降得不少，營業收入40.40億元，同比下降24.23%，凈利潤1.59億元，同比下降67.06%，主要由于房地產增幅下降、亞廈股份收縮傳統建筑裝飾業務和幕墻業務。

但是，亞廈股份正在加快互聯網家裝的推進力度。蘑菇加在上半年新簽訂單1800 萬元，客戶有效訂單轉化率50%，還完成了國內首個新工藝概念房。供應鏈和物流建設方面，亞廈股份目前已引入60 個品牌，128 家供應商，其互聯網家裝業務未來業績有望爆發。

東易日盛因為前期業務宣傳及客戶資源拓展等費用投入較多，這次又虧了，但營收增長在提速。上半年，東易日盛營業收入11.3億元，同比增長22.25%，凈利潤虧損1344.26萬元，虧損同比減少13.13%。從中報看，東易日盛的互聯網家裝平臺“速美超級家”已經布局全國40 多個城市，簽約97 家事業合伙人，其布局互聯網家裝，可以說在前中后端全方位出擊。

東易日盛在前端與多家電商和引流渠道合作，攜手百度錢包、京東微聯，并成功上線DIM+系統，在提升用戶體驗、提升客戶轉化率方面下了不少功夫，在中端建設高效倉儲物流平臺，降低運營成本，后端則推行服務商模式，積極提供優質線下服務。

金螳螂上半年總營收91.02億元，同比增長2.73%，凈利潤8.88億元，同比增4.03%。值得注意的是，在總營收的行業占比中，電子商務業營收7253萬，同比增長737.11%。

在互聯網家裝道路上，金螳螂經過2 年多的探索，決定以直營模式狠抓互聯網家裝客戶體驗，2016年上半年進展良好，已開出44 家直營店，今年目標是開50 家直營店。

從三家公司的中報來看，雖然2016年互聯網家裝們已經趨于理性，但是，為了爭奪這個市場，各家上市裝修公司，都是蠻拼的。

你所耳熟能詳的大家居 宜華、圣象、富安娜都在追逐

近兩年，賣家具的、賣地板的、賣家紡的企業，都不愿只專注于一個行業里了，一個個公司改證券名稱，便可略窺一二。從宜華木業到宜華生活，從羅萊家紡到羅萊生活，從大亞科技到大亞圣象……”大家居“因此成為一個上升到戰略地位的高頻詞。

從2014年開始，宜華生活先后投資參股美樂樂、海爾家居、愛福窩和金融一號店等“泛家居”產業鏈企業。 今年上半年，宜華生活營業總收入22.43億元，同比增長10.32%，國內業務營收6.15億元 ，增長7.47%，近年來國內收入的持續成長已經初步反映了生態圈協同效應的顯現。

上半年，宜華生活進一步向泛家居生活服務領域深度滲透，延伸產業鏈條，通過一系列的投資和整合，搭建覆蓋建材、家具、家居飾品等全屋家居品類的大家居生活一體化生態圈。

同樣是2014年，大亞科技正式啟動大家居戰略，以木業為核心，圍繞地板核心品類，加快木門、衣柜、整日廚房等其他品類的發展。從2016年中報來看，大亞科技木地板營業收入19.8億元，同比增長2.43%，約占公司總營收的73%，是大亞科技最主要收入來源。

有分析師認為，依托“圣象”品牌的影響力和良好的市場口碑，有望輻射至木門、衣柜等其他大家居領域。而2016年9月，大亞科技已更名為大亞圣象，其大家居戰略也更加顯現。

富安娜、羅萊、夢潔三家家紡企業往大家居的轉型更加明顯。

富安娜近幾年持續推進大家居戰略，目前渠道、設計、生產線已經陸續落地，其首個家居旗艦展示店已于2016 年 7 月 17 日試業。未來三年，富安娜還籌劃切入C2B 定制家具市場，提供全屋定制服務。按照富安娜的計劃，欲將傳統的床上用品與地毯、瓷磚、墻紙、櫥柜配套，一攬子打包方案銷售給消費者。

2015年以來，羅萊生活科技也堅持從家紡行業往大家居行業轉型升級，在對外投資和產業整合投入力度加大。 2016年上半年，羅萊生活科技已經轉型升級為大家紡小家居的門店數量占比為15%，累計運營全品類生活家居館(HOME店)超過100家，其中直營門店占六成，其余為加盟店。

夢潔股份也在尋找新的增長點，除了推進互聯網+CPSD戰略，夢潔股份還投資設立“本舍商貿有限公司”，整合國內外資源，打造時尚快消的一站式家居生活體驗平臺